【大師開講】wjhuang 的藝術與投資專欄 (投資就會有風險，請自行謹慎評估)

[wjhuang]

中磊電子（5388）元月營收30億元、第一季營收可望年增36~38%，成長幅度仍強勁。第二季在居家安控、網通閘道器、電信寬頻設備接單進入旺季，整體上半年營收可望年增約20%。法人預期，在北美IP-Camera與Cable Modem等訂單挹注下，下半年第三季單季營收約百億元水準，今年每股稅後獲利可望續創新高。

中磊歷年第三季底、第四季初營收會達全年高峰；而上半年第二季營運，通常會優於首季的表現。

今年上半年Cable有線電視連網設備、DSL網路設備，以及光纖與安全監控應用接單保持正成長。法人預期， 第一季營收約87~89億元，第二季營收約93~97億元之間，整體上半年營收可年成長約20%。



（一）中磊與系統服務商關係緊密，投入智慧家庭、物聯網應用：

近兩年北美、中國、中歐等地客戶業務開花結果，讓中磊2014~2015年營收與獲利水準皆持續成長，去年單季營收已跨過百億元大關。

經由跟這些系統服務商、電信系統客戶的長年合作，中磊累積了網通產品開發與應用設計能量，跨足智慧家庭、物聯網等新領域，像是在IP-Camera銷售上，中磊的出貨量還高於單一的專業安控廠商，主要是供貨予北美一級的電信營運商。



（二）中磊MWC展示電信、物聯網與智慧家庭的整合方案：

中磊在2016年MWC展覽中展示了「4G小型基地台（Small Cell）」、「物聯網（IoT）」、「智慧家庭系統（Smart Home System）」等3大主軸之新世代數位匯流產品。

在模擬智慧城市情境中，4G小型基地台可以將分析數據上傳至雲端，經由政府主機分析大數據資料之後來指揮城市交通與照明等。

同樣用於家庭情境時，經由家庭網路與雲端的結合，高階網路攝影機（IP-Camera）與無線感測器，提供居家安全、健康照護、環保節能等智慧生活體驗。



（三）法人預估，中磊今年EPS逾6元、可望創高：

為支持電信服務商連網設備、應用端的需求，中磊的產品線多元化，例如在消費景氣前景佳的北美市場，中磊可供貨Cable Modem、IP-Camera等產品；預計中磊今年網通設備總出貨量可超過3千萬台，並帶動全年營收約385~395億元、年增11%~12%。

法人以毛利率持穩13~14%區間，並以公司債稀釋後股本24.3億元計算，推估中磊今年每股獲利超過6元、約6.2~6.4元。