【大師開講】wjhuang 的藝術與投資專欄 (投資就會有風險，請自行謹慎評估)

[wjhuang]

願聞其詳，基本面如何。謝謝黃兄一直帶來好投資標的。

台灣百和下半年逢市場旺季，董事長鄭森煤看好營運成長。資料照片【黃馨儀╱台北報導】黏扣帶、織帶大廠台灣百和（9938）今年上半年獲利成長76%。下半年逢市場旺季，觸控反光條、四面彈布料等高毛利新產品訂單逐步放量，7月營收亦年增19.64%至6.02億元，董事長鄭森煤預估，今年營運定會比去年成長。由於百和今年上半年每股純益為1.18元，法人估今年百和每股純益可望創3年新高，上看2.95元。

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運動大廠客戶多

百和產品包括手機、平板、電子書等裝置周邊的非電子包材，黏扣帶、織帶╱鞋帶、汽車座椅用的射出鉤等，其中，又以黏扣帶、鬆緊帶及織帶╱鞋帶佔營收比重7成為最高。目前大陸百和興業佔36%、大陸其他佔10%、台灣市場佔26%、越南則佔22%。包括運動大廠愛迪達、NIKE、361度與亞瑟士等都是其客戶。
鄭森煤指出，上半年因成衣、製鞋客戶需求回溫，加上產品生產複雜度提高，不但提升產品單價和毛利率，也帶動營收、獲利表現亮麗。
7月營收雖較上月下滑8.94%，但仍較去年同期增加19.64%為6.02億元。
市售的輕量鞋機器設備一部每天大概只能產出25雙至30雙，不過百和自行投入生產設備研發，今年第4季初將新增10部並逐步釋出訂單；每部機器單日就能生產750至900雙鞋子，比市面上輕量鞋機台多出30倍，勢必成為百和下一個營運動能。

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觸控反光條出貨

至於一片式鞋面布的生產機台，也計劃在下半年新增10座機台，雖產能開出時間可能較四面彈性鞋面布稍晚；但鄭森煤認為，百和今年營運一定會比去年佳。
法人指出，百和點觸控反光條7月起已開始出貨，目前每月約20萬組，10月起將增至25萬組，連同單點觸控反光條，預估全年可貢獻4億元營收，而雙向彈性鞋面布也開始小量試產，供應各大品牌生產休閒鞋。
另外，百和印尼新廠預計在今年第3季末可投產，將就近供貨給寶成、豐泰、清祿等製鞋大廠，預計兩年後營運規模將趕上越南百和，年營收可達12億至15億元。
法人推估，百和2013年全年合併營收可望年增3成挑戰90億元，每股純益上看2.95元，可望創3年來新高。

[wjhuang]

台灣百和下半年逢市場旺季，董事長鄭森煤看好營運成長。資料照片【黃馨儀╱台北報導】黏扣帶、織帶大廠台灣百和（9938）今年上半年獲利成長76%。下半年逢市場旺季，觸控反光條、四面彈布料等高毛利新產品訂單逐步放量，7月營收亦年增19.64%至6.02億元，董事長鄭森煤預估，今年營運定會比去年成長。由於百和今年上半年每股純益為1.18元，法人估今年百和每股純益可望創3年新高，上看2.95元。

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運動大廠客戶多

百和產品包括手機、平板、電子書等裝置周邊的非電子包材，黏扣帶、織帶╱鞋帶、汽車座椅用的射出鉤等，其中，又以黏扣帶、鬆緊帶及織帶╱鞋帶佔營收比重7成為最高。目前大陸百和興業佔36%、大陸其他佔10%、台灣市場佔26%、越南則佔22%。包括運動大廠愛迪達、NIKE、361度與亞瑟士等都是其客戶。
鄭森煤指出，上半年因成衣、製鞋客戶需求回溫，加上產品生產複雜度提高，不但提升產品單價和毛利率，也帶動營收、獲利表現亮麗。
7月營收雖較上月下滑8.94%，但仍較去年同期增加19.64%為6.02億元。
市售的輕量鞋機器設備一部每天大概只能產出25雙至30雙，不過百和自行投入生產設備研發，今年第4季初將新增10部並逐步釋出訂單；每部機器單日就能生產750至900雙鞋子，比市面上輕量鞋機台多出30倍，勢必成為百和下一個營運動能。

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觸控反光條出貨

至於一片式鞋面布的生產機台，也計劃在下半年新增10座機台，雖產能開出時間可能較四面彈性鞋面布稍晚；但鄭森煤認為，百和今年營運一定會比去年佳。
法人指出，百和點觸控反光條7月起已開始出貨，目前每月約20萬組，10月起將增至25萬組，連同單點觸控反光條，預估全年可貢獻4億元營收，而雙向彈性鞋面布也開始小量試產，供應各大品牌生產休閒鞋。
另外，百和印尼新廠預計在今年第3季末可投產，將就近供貨給寶成、豐泰、清祿等製鞋大廠，預計兩年後營運規模將趕上越南百和，年營收可達12億至15億元。
法人推估，百和2013年全年合併營收可望年增3成挑戰90億元，每股純益上看2.95元，可望創3年來新高。

看好主要是下游成衣, 鞋業業績都好, 舊產品有一定幅度成長, 明年加入一片式鞋材與四面彈鞋材, 可望帶動更強的成長, 8月開始進入旺季, 可以期待

[watson0612]

本益比抓15倍，約可達44元。還有9元可漲吧？開始作夢了。
謝謝！

[wjhuang]

本益比抓15倍，約可達44元。還有9元可漲吧？開始作夢了。
謝謝！

本益比應該可以用明年的15倍去看, 所以看起來空間更大一點

[wjhuang]

黏扣帶/織帶大廠百和(9938)受惠於製鞋、成衣客戶對傳統黏扣帶/織帶需求暢旺，以及應用於TV、All-in-One PC等觸控式螢幕的反光條佈局逐步見到成果，除上半年營收年增16.92%來到37.68億元外，上半年毛利率的32.28%更是遠優於去年同期的28.83%。而累積今年前8月，百和的營收亦年增17.71%來到50.53億元。外資大和證券也留意到這類利基 型的傳產股，並首次對百和出具報告。大和指出，百和營收的成長態勢，在包括一片式鞋面布、四面彈性鞋面帶、觸控反光條三項新品的帶動下，可望延續到2014年。關於上述三項新品動能，大和分析，一片式鞋面布因可將製造的車工從40道降至20道左右，因此可大幅增加百和的生產效率，並有效控制成本。大和引述百和管理階層的說法，指出其一片式鞋面布可望於明年Q1正式量產。而由於百和的生產設備為自行研發，佔據技術優勢，一旦產線稼動率能夠順利拉升，估計單日一片式鞋面布的產能，可望達到900雙之多。這與百和該產品主要競爭對手的申州國際集團單日產能僅約50雙左右，有相當大的優勢。
在四面彈性鞋面布方面，大和則指出，有別於一般鬆緊帶僅有上、下兩端具有彈性，此項產品則可以往上下、左右四個方向撐開，因此具備合腳、高彈性的優點，此產品預計於今年10月開始試產。
大和預估，百和上述兩項新產品，預估於明年Q1，單月初步可為百和貢獻3~4千萬元的營收。
至於百和觸控反光條的部分，則主要是應用於觸控面板，採光學式觸控的方式，運用反光條，來感應手在螢幕上的動作，切入的客戶主要則是OEM廠商，產品終端應用則包括TV、All-in-One PC等觸控式螢幕。而百和今年6月 起，應用於多點觸控螢幕的單子也開始出貨。而由於多點觸控螢幕需要的反光條數量較多，因此百和預期，今年在反光條的出貨數量上也會見到顯著成長。大和估，百和今年全年，反光條的營收貢獻可達2.5億元左右的水準。
大和指出，由於上述三項新品毛利率都高於百和的產品平均(估計可達35~40%左右)，因此除將帶動百和的營收成長態勢延續到明年外，對整體獲利結構也將有不錯的幫助。
百和產品組合包括3C成品加工(指包括手機、平板、電子書等機子周邊的非電子包材，比方護套)，以及黏扣帶、織帶/鞋帶、竹炭原料(可製成除臭襪)、汽車座椅用的射出鉤等。以百和今年上半年產品組合而言，織帶、鞋帶佔36%、鬆緊帶佔8%、黏扣帶佔27%、3C產品配件佔7%、射出鉤佔6%、粉體塗料佔6%、逐炭產品佔2%、高週波產品佔2%、其他則佔6%。

[wjhuang]

9938 2497 都創新高了

[wjhuang]

9938百和
加到投資組合
13:30 38.30 38.30 － ▲2.50 10,513 35.80 35.95 38.30 35.70

2497怡利電
加到投資組合
13:30 53.0 53.0 － ▲3.5 4,815 49.5 50.0 53.0 50.0

[watson0612]

感恩！黃兄佛心來的！

[edwardmos]

9938百和
加到投資組合
13:30 38.30 38.30 － ▲2.50 10,513 35.80 35.95 38.30 35.70

2497怡利電
加到投資組合
13:30 53.0 53.0 － ▲3.5 4,815 49.5 50.0 53.0 50.0

[Leo Yeh]

阿阿阿~~~~~~~~~~~~~~~~~~