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蘆葦大, 英瑞現在是加碼機會嗎？

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個股：大客戶認證遞延發酵，陳瑞聰表示，安勤明年成長「還有滿大空間」
2016/11/15 10:58 財訊快報 王宜弘






【財訊快報／王宜弘報導】仁寶(2324)入股IPC廠安勤(3479)策略聯盟，擴大物聯網(IoT)市場布局。仁寶總經理陳瑞聰看好安勤明年成長前景，「還有滿大的空間」可以期待。

　　此外，陳瑞聰也針對仁寶對IPC的整體布局表示，仍持續在看一些公司，不過，先前成立IPC控股公司的想法，目前還在觀察，因為IPC產業非常散，對象太多，每一家是否值得投入都需要審慎評估。不過，他也說，確定會繼續投資一些IPC公司，才能做大。

　　仁寶2014年底收購安勤逾兩成股權，成為安勤最大的法人股東，並進入董事會，雙方正式展開合作。陳瑞聰表示，雙方的分工在於，安勤專攻全球區域經銷商的市場，仁寶則負責大客戶專案。不過，因大客戶導入認證時間較長，所以發酵需要時間，但已成形。

　　他強調，今年安勤績效良好，營收獲利與股價都長足進步，明年成長仍「很期待」，有「滿大的空間」。至於仁寶內部的IPC業務也持續增長，明年有相當的營收獲利貢獻。

　　陳瑞聰先前規劃仁寶成立IPC控股公司，打造一IPC超級艦隊，目標除IoT，更鎖定生醫。去年底介入血糖測試機與試片業者勤立，而全資持股的智寶，則發展電子病歷代理業務，甚至陳瑞聰個人投資新藥的瑞寶，發展癌症細胞療法，成效顯現後再由集團接手。

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英瑞買AVA衝歐洲市場，今明年業績持續向上
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MoneyDJ新聞 2016-11-14 11:00:33 記者 林詩茵 報導
北美AM市場汽車水箱廠商英瑞-KY(1592)積極搶進歐洲汽車售後(AM)市場，宣布擬斥資600萬歐元(約合台幣2.07億元)，收購AVA集團股權，瑞英-KY表示，AVA是歐洲前幾大通路商，在英法等6個國家擁有據點和倉儲，此併購案將有利公司在歐洲市場的銷售，預料全案將在明年1月完成交易，並成為後續成長動能。

英瑞-KY為北美最大AM水箱廠商，主要市場在北美，佔公司營收比重逾8成，而在北美的市佔率約27%，公司產品除水箱外，還包括冷凝器，重型水箱、蒸發器等，由於英瑞-KY在美國AM市場的成長動能主要來自每年汽車保有量3~5%的穩定增長，為追求更大的成長動能，公司近年積極佈局中國OE車市，並搶進歐洲AM市場，如今，中國營收佔比約在1成，而歐洲則更低。

為快速擴大歐洲通路，英瑞-KY宣布將以600萬歐元買下AVA集團股權。英瑞-KY指出，AVA是歐洲前五大的冷卻系統通路商之一，母公司也是重型水箱的製造商，未來兩集團還會擴大深化合作。

據了解，英瑞-KY看好歐洲汽車保有量與美國相當，當地的AM市場成長動能穩定，公司也因此至零組件輸歐零關稅的柬埔寨設廠，如今柬埔寨產能開出，英瑞-KY也更擴大佈局歐洲的腳步。法人圈即估，明年歐洲將會成為英瑞-KY重要的成長動能。

業績部份，英瑞-KY今年第3季營收13.54億元，與去年同期的13.43億元持平微升，毛利率34.15%，則年增0.52個百分點，而營業淨利1.72億元，年增66.99%，稅前盈餘1.51億元，年增37,27%，稅後淨利1.2億元，年增37.93%，EPS 1.21元，優於去年同期的0.87元，但略低前季的1.29元。

英瑞-KY累計前3季營收43.13億元，年增9.8%，毛利率34.28%，較去年同期增加1.54個百分點，營業淨利5.31億元，年增1.05倍，稅前盈餘4.8億元，年增1倍，稅後淨利3.69億元，年增1.08倍，EPS 3.73元，優於去年同期的1.76元。

展望後勢，英瑞-KY產品為汽車散熱件，易損壞期間為夏季，第4季進入相對淡季，因此營收會逐月下滑，第2季再進入旺季。英瑞-KY表示，今年有中國OE訂單加入後，淡季表現仍可以優於去年同期；而明年第1季OE仍處旺季，表現可望平穩。

英瑞-KY目前中國OE市場已拿下長城、北汽、華晨等車廠訂單，今年前3季中國營收佔比為9%，第4季單季可望站上1成，明年還可以持續向上。

法人估，英瑞-KY第4季營收雖降，但單季EPS可以站穩0.8元，全年營收估增1成，EPS可達到4.5元，優於原估的4元；至於明年，中國、歐洲市場將驅動英瑞-KY業績向上，全年營收估至少再增1成，若歐洲AVA通路效益顯現，則營收有機會增加2~3成，營收將改寫新高，EPS則可挑戰5元關卡。


全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/New...#ixzz4Q5V63Kvg
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光通訊布局分散，環宇估計Q4營收將回升
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MoneyDJ新聞 2016-11-16 09:09:12 記者 陳祈儒 報導
光通訊布局分散，環宇估計Q4營收將回升環宇-KY（4991）日前舉行線上法人說明會，公布前3季財報EPS 3.04元。而在第4季仍有與三安設立合資公司需要的律師費，惟營收成長，第4季費用率將降低。環宇第3季NRE設計費收入有挹注毛利率約2~3個百分點，環宇總裁暨總執行長安寶信表示，主要動力仍來自產品結構良好，產品毛利率仍來到約49%，第4季雖稍低，但仍高於今年第2季表現。安寶信表示，第4季營收會回到成長軌道，高於今年前兩季的表現。
環宇是利基型三五族化合物代工廠，產品包括無線射頻及光通訊產品。無線射頻產品包括 RFIC、HEMT、pHEMT、HBT , In PHBT、GaN/Si、GaN/SiC、SiC等，應用領域為 WiFi、4G LTE基地台與物聯網產品，與同業穩懋（3105）及宏捷科（8086）的手機應用、網通應用不儘相同。環宇光通訊包括產品包括 PD、APD、VCSEL、FP/DFB LD、Photonic Integrated Circuits、2D Image Sensors等，應用於網路基礎建設、雲端數據中心、光纖等。今年第3季產品營收結構， 光通訊占61.4%，RF無線通訊（RF）為38.6%。

（一）環宇Q3產品結構好、毛利率佳：
環宇表示，第3季產品結構好，是該季毛利率季升12個百分點的主因。其中，RF應用NRE設計費收入激勵了毛利率提升約2~3個百分點。
第4季基地台等無線通訊需求仍加溫，同時光通訊的產業競爭則不減，安寶信認為，第4季毛利率不輸給今年第2季的毛利率40%的水準。法人則預估，第4季毛利率將介於40%~49%之間。
當初為了跟中國三安光電集團合併，環宇聘請美國律師，因此前3季提列了高額律師費接近4,300萬元。後續與三安改為合資設立新的子公司，仍需委請律師與政府機關商議等，惟律師費用已下降；在律師費降，第4季營收增加下，法人預估第4季費用率可望下降。
（二）環宇估計，Q4營收將較前兩季皆高：
環宇表示，第4季RF無線通訊市場仍有穩定需求，在光通訊市場的雲端資料中心（Data Center）則在北美有100G，在中國則有40G的應用，並以美國市場為主。因此公司初估，第4季營收將高於前兩季的表現。
另外， 環宇與三安決定合設子公司，對此安寶信認為，利用三安的產能優勢，環宇不需要去擴產，對於未來量大或是消費端應用，都有機會去發展。
至於哪些技術是否可以移轉至三安，他說，美國商務部都明確定義，環宇會按照美國政府的規定，未來雙方合作仍有許多面向，都可以商議，會尋求雙方股東權益的最大化。
（三）環宇光通訊涵蓋雲端應用；RF潛力則看4.5G電信需求：
在光通訊方面，環宇表示，PON寬頻連網占整個光通訊產品出貨量40~50%，50~60%應用則來自雲端資料中心、4G LTE與Data.com網路服務市場。環宇強調，該公司跟光主動元件廠側重在GPON連網服務應用不同，因此毛利率相對穩健。
光通訊發射端雷射（LD）新產品現在仍處於客戶認證階段，環宇表示，量產時間點則待2017年。中長期趨勢是為了銜接5G行動通訊世代，目前中國廠華為已推出4.5G白皮書，美國、歐洲供應商亦已開發與佈署5G網路，預期5G時代需等到2020年實現。
在基地台業者從4G轉至4.5G網路的應用，RF接單也有潛力。而中長期來看，安寶信認為，光通訊2017年占環宇的營收比重，仍有機會向上。


全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/New...#ixzz4QGPg9ofY
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